电力集团年内涨价无望 CPI高企致煤电联动搁浅

煤炭产运需衔接会临近尾声，电力集团年内涨价无望CPI高企导致煤电联动搁浅

随着煤炭产运需衔接会临近尾声，五大电力集团面对煤炭涨价而寄望煤电联动的希望也接近破灭。虽然部分分析师预计明年实行煤电联动的可能性较大，但是面对居高不下的CPI指数，电力企业能否如愿成为难题。

 
煤价继续大幅上涨

由于煤炭的市场化改革走在电力之前，在国家让价格反映资源产品稀缺性的总的原则指导之下，煤炭价格的上涨有成本推动的因素。今年山西征收了可持续发展基金、转产基金和环境保护基金，进一步推动了煤炭价格的上涨。同时下游电力、钢铁、有色工业的快速发展和对煤炭的需求，也导致了煤炭供给偏紧的局面，特别是炼焦煤，受下游冶金行业的高速增长，涨价幅度很大。

在今年的煤炭产运需衔接会上，传出煤价又将大幅上涨，市场预计增幅在5%－10%之间，而今年电煤涨价达到了8.9%，超过了煤电联动的条件。但是发改委考虑到CPI上涨的因素，迟迟没有实行第三次煤电联动。现在一些电力上市公司对明年煤电联动的预期是比较乐观的，加上这次煤炭产运需衔接会合同煤继续上涨，明年实行煤电联动可能性加大。

此外，中电联在日前也建议发改委明年实行第三次煤电联动，前面两次煤电联动让发电企业的效益有了较大的增长。目前在高煤价的压力下，全行业发电毛利率下滑很厉害，相当一部分发电企业出现了亏损。

CPI影响煤电联动

东方证券能源行业资深研究员袁晓梅指出，前两次煤电联动，使发电企业很好地缓解了成本上涨带来的压力。但鉴于今年CPI涨幅较大，中央经济工作会议也提出要防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，因此第三次煤电并没有如期所至。西南证券电力行业分析师陈毅聪也表示，一般经验显示，CPI同比涨幅超过5-6%，政府就押后了联动。

不过，考虑各地煤价、各电厂燃煤成本涨幅普遍超过了5%，陈毅聪认为，发改委有望在2008年上半年上调各地火电厂的上网电价，幅度预计在5-6%左右。陈毅聪预计这个时间大约会在3-5月份前后，理由是：由于2007年一季度CPI涨幅较低，基数较低，2008年一季度CPI会在高位；况且2008年春节是在2月18日，佳节前后也不太好出台涉及民生的涨价措施(除春运外)。

发电企业压力增大

袁晓梅认为，面对煤价的上涨，发电企业可以通过优化机组结构，提高煤炭利用效率来消化一部分成本的上涨，另一方面通过电价的上涨来转嫁出去。根据煤电联动的原则，电力企业要自己消化30%的煤价上涨带来的成本增加。

显然，电价能否上调对电力企业利润影响十分直接。陈毅聪认为，2008年在煤价及煤电联动方面综合受益较大的，预计会是华南、华东(含山东)等地区电厂及产煤区坑口电厂(如内蒙古)，前者主要原因是电价上涨幅度可能较大、有进口煤、港口运力提升、航运费可能下调；后者主要原因是运输较为方便、目前电价水平相对较低。尽管相对收益较大，但也仅仅是补偿了一部分煤价上涨，估计不会导致电厂毛利率高于2007年上半年的水平。电价承受能力较低的华中、东北等地，发电厂预计难有较大的综合受益。