欧元:获得支撑欧央行态度强硬

        欧元区上周继续受到经济放缓和通胀上升的双重煎熬，但欧洲央行继续维持强硬立场，令近期欧元疲弱走势获得些许支撑。

        上周公布的欧元区3月PPI大幅飙升，月比上升0.7％，年比增长5.7％，年比增幅创2006年8月以来的最高水平。

        有鉴于此，欧洲央行行长在维持利率不变后发表强硬讲话，称仍将控制通胀做为当前最重要的任务，但我们预计欧洲经济将愈发受到全球经济转冷的拖累，今年下半年将难以避免降息，目前欧元整体虽然仍维持强势，且不排除继续创新高的可能，但其重大利好在前期的强劲上涨中已经比较充分的得到体现，未来的上行空间将比较有限，中期投资价值已经大为下降。

        如果看一下上周欧元区公布的经济数据，就可以意识到欧洲经济并不像特里谢所宣称的"依然强劲"。欧元区3月零售销售月比下降0.4％，年比下降1.6％，年比降幅创8年来最大，显示消费支出明显降温；而德国3月贸易顺差降为154亿欧元，不及预期值和前值，为连续第二个月缩减，主因并非欧元汇率高企，而是贸易伙伴需求下降、导致出口疲软所致，表明外部经济环境的变化正对欧元区经济增长施加压力。

        欧元上周振荡下行，其间创出2个月来的新低1.5283，自4月下旬以来的调整势头不减。从日K线图观察，欧元上周后三个交易日K线组合收出早晨之星，显示有短线触底意味，预计本周初可能会出现反弹，但对反弹空间并不看好，倾向于认为近期调整尚未结束，欧元仍有下行压力。日图KD指标大幅下行，同样支持欧元走低，预计欧元反弹结束后，有跌向1.51一线的风险，但在1.51之上，欧元中长期涨势将无大碍。

        研究集团Sentix公布的月度调查显示，欧元区5月投资者信心意外恶化，由4月的4.1下滑至3.5，因为投资者对于现况信心下滑；欧元区3月零售销售较前月减少0.4%，较上年同期减少1.6%，分别远逊于预期的增长0.2%和下降0.6%；德国3月工业订单较上月下降0.6%，逊于预估的增长0.3%；德国3月工业产出较前月下降0.5%，符合预估。上周公布的这些数据，尤其是欧元区3月零售销售数据连续第二个月出现负增长，令市场担心欧元区经济可能也将趋于疲软。市场由此期待欧洲央行软化其政策立场，为年内稍后降息预作舆论准备。

        但最终欧洲央行的态度再次令市场失望。欧洲央行如市场预期维持利率在4.0%不变后，其总裁特里谢在记者会上表示，通胀仍是欧洲央行的最大担忧；欧元区中期内通胀前景面临的风险仍然是上升；这些风险包括：能源和食品价格可能进一步上涨，最为重要的是，企业定价和薪资谈判结果可能令通胀压力加剧。特里谢还表示，欧洲央行管理委员会一致同意维持利率不变，没有人提出异议，且不排除在未来重申"警惕"字眼。以前，"警惕"措辞被市场视作是欧洲央行准备升息的预告。

        无疑，欧洲央行的强硬立场表明了其不会在短期内采取降息行动的立场，这在上周给欧元带来了支撑，使欧元最终得以在低位企稳后反弹。不过，目前市场对欧元终将在今年稍后降息仍抱有期待。因为，特里谢也表示，能源和食品价格进一步上涨给经济增长带来下行风险，"围绕着经济增长前景的不确定性仍然很高，下行风险仍占上风。尤其是金融市场动荡有可能对实体经济产生较原来预期更为不利的影响。"而且，欧洲央行承认，欧元区银行继续收紧其对发放新贷款的标准。