重组路上曲折多

        牛市中的股价加速器，熊市里的超级大溃堤。伴随着一项项令人眼花缭乱的重组方案或得以兑现，或“暂停未果”，近期多只复牌个股的股价表现，成为市场一道特别的风景线。

        7月8日，停牌一年多的ST天颐和ST天华恢复交易，并分别以169.19%和29.66%的涨幅成为当日市场的明星。然而，这样的股价表现只能用“特例”来形容。二季度以来，更多的重组复牌股票，补跌成为难逃的宿命。而在市场走低的大背景下，一些上市公司放弃重组，似乎也有了更为充分的理由。

        据本报信息数据中心不完全统计，二季度以来两市共有40多家上市公司在经过长期停牌后宣布放弃重组，占同期所有复牌股票的近半壁江山。尽管这些上市公司放弃重组事项的原因各不相同，但市场状况的变化，无疑是一个重要原因。

        以4月29日复牌的大同煤业和6月23日复牌的川化股份和泸天化为例，公司在公告中均表示，“由于停牌期间中国证券市场发生重大变化，公司的非公开发行工作受到较大影响”，“目前实施重组方案的客观条件尚不成熟”。对此，一些市场人士认为，上市公司这样的做法在一定程度上也可以理解。

        光大证券分析师穆启国表示，在停牌期间大盘整体点位剧烈回落的情况下，资产重组在可能涉及到的资产评估、增发价格等重组因素都会发生变化，部分上市公司从实际利益考虑，放弃或推迟重组在一定程度上也属于理性选择。不过，这位分析人士指出，从监管角度考虑，监管层应当有更多措施对某些上市公司随意终止重组的行为进行限制。

        在重组无果、股票停牌期间大盘又出现大幅度下跌的背景下，补跌成为预料中的事。二季度以来，40多家重组未果的上市公司股价多数在复牌后大幅下跌，两三个跌停已经可以称得上是“表现良好”。6月26日复牌的珠江控股在复牌后一口气跌了7个跌停才勉强回稳，而此前复牌的川化股份和泸天化也出现多达5个跌停。

        其实，对于投资者来说，即使重组能够成功，也不能保证复牌后股价就一定上涨，游资在中国联通上遭遇的“滑铁卢”就是最好的明证。据记者了解，某私募基金今年2月曾重仓参与某公司的重组炒作，当时对其重组成功充满信心。然而在买入后，该公司股价一路下跌，最终在亏损15%后斩仓止损。用这位私募基金经理的话说，“再强烈的重组预期、再好的资产重组，也抵不过市场的大跌。胳膊拧不过大腿，市况决定一切”。